Як інвестують заможні сім’ї: чим фемілі-офіси відрізняються від венчурів та хто були першими

Коли багаті сім’ї стають ще багатшими, їм потрібно керувати своїм капіталом та грамотно його примножувати. Так виникають фемілі-офіси, які на рівні з венчурними фондами інвестують свої кошти у молоді компанії та стартапи.

Схоже, багатіїв у світі примножується: за минулі 10 років інвестиції сімейних офісів зросли на майже 500%. Офісів стало більше, ніж венчурних та благодійних фондів. Минулого року вони управляли сукупними активами на суму $3,1 трлн. А це майже як вартість компанії Apple.

Куди йдуть гроші заможних сімей, хто найбільші гравці у США та Європі та як українські фемілі-офіси розвивають стартапи й молоді компанії — у матеріалі розбиралася журналістка Vector Олена Коваль.

Фемілі-офіси vs. венчурні фонди — у чому різниця

Венчурний фонд (VC-fund) об’єднує кошти інвесторів та фінансує перспективні компанії і стартапи, коли ті тільки починають свою роботу. Тобто компанії можуть отримати кошти ще на етапі ідеї та плану. За це фонди отримують акції до того, як вони були публічно розміщені.

Фонди вибирають перспективні стартапи та компанії, які можуть швидко розширюватися, але водночас їхні інвестиції можуть бути ризикованими. Тож VC-фонди хочуть забезпечити високу прибутковість для своїх інвесторів. Часто вони мають активну роль в управлінні: займають місця у раді директорів компаній, консультують їх.

Щоб знизити ризики невдалих інвестицій, багато венчурних фондів роблять невеликі ставки на широке коло молодих стартапів. Вони вірять, що принаймні один з них досягне високого результату і в кінці принесе фонду великий прибуток.

Сімейні офіси — трохи ширше поняття. По суті, фемілі-офіс — це команда співробітників і радників, які керують фінансовими справами заможної родини. Інвестиції як можливість примножити капітал родини — це лише одна з цих справ. Решта — благодійність, спадок, навчання, побутові справи.

Сімейні фонди стали більш професійними і поширилися: за оцінками, 10 000 сімейних офісів управляють трильйонами доларів. Деякі з них інвестують у венчурні фонди, а деякі конкурують з ними, адже пропонують більш привабливі варіанти фінансування для компаній та стартапів.

Є певні відмінності, між тим, як фемілі-офіси вкладають кошти у компанії, порівняно з венчурними фондами. Вочевидь, вони більш душевні у своєму підході.

Наприклад, їх відрізняє терплячість щодо прибутку. У венчурів є інвестиційний цикл — кожні п’ять-десять років вони хочуть мати свій прибуток. Коли інвестують сімейні офіси, вони часто більше зацікавлені в довгостроковому, стійкому зростанні проєкту. Їхній «терплячий капітал» може підтримувати стартапи протягом усього життєвого циклу та принести більший прибуток з часом.

Фемілі-офіси не зобов’язані інвестувати, якщо вважають, що ринок переоцінений. Але часом можуть бути надто обережними і тоді втрачають можливості, якими скористалися б венчурні фонди. 

Ще одна відмінність — орієнтація на цінності. Багато сімейних офісів мають власні підприємства. І вони часто інвестують в компанії того ж сектору. Через спільні погляди і бажання розвивати сферу, фемілі-офіси можуть не лише вкладати кошти у молоді компанії, а ще ділитися контактами, власним досвідом.

Від Відродження до сьогодення. Перші сімейні офіси

Певна форма сімейних офісів існувала, ймовірно, ще в епоху Відродження. Тоді успішні родини, такі як Медічі, оточували себе радниками, які допомагали їм управляти сімейними справами.

Більш сучасна американська версія сімейного офісу з’явилася з багатими сім’ями кінця 1800-х і 1900-х років, коли такі родини, як Карнегі, Рокфеллери та Вандербільти, накопичили величезні статки. Тоді їм знадобився персонал, який допомагав управляти їхніми справами в бізнесі та благодійності протягом декількох поколінь.

Україна також мала свої давні бізнес-сім’ї, які до приходу совєтів будували свої імперії та розвивали підприємництво у нашій країні. Це були Бродські, Ханенки, Симиренки, Алчевські.

Українські фемілі-офіси та венчурні фонди — як працюють і співіснують

Ми поспілкувалися з представниками сімейного офісу BRISE Capital та венчурного фонду Vesna Capital і дізналися, який у них підхід до інвестицій, в які проєкти вкладають кошти та чи конкурують між собою фемілі-офіси та венчури.

BRISE Capital. Розвиток, вдалі та не дуже інвестиції сімейного офісу

BRISE Capital стартувала з того, що у 2018 році об’єдналися п’ятеро партнерів. Модель була змішана — офіс почав створювати сервісний бізнес з нуля і водночас інвестувати напряму в компанії як венчурні інвестори. Від старту і до початку 2022 року офіс мав у портфелі 10 компаній, від того часу співпрацю з новими партнерами поставили на паузу і супроводжують поточних.

BRISE Capital інвестувала у keenly, Rontar, finmap, getpin та інших. Серед вдалих інвестицій керівний партнер BRISE Capital Олександр Яценко виділив VOCHI — її поглинула компанія Pinterest.

«У 2021 році ми інвестували в компанію, а через 8 місяців вже сталося поглинання компанією-стратегом. Мабуть, це наш найвдаліший кейс. Із вдалих ще також агенція disqover — це сервісний бізнес, який ми створили. Вона допомагає компаніям-виробникам виходити на міжнародні ринки через глобальні маркетплейси», — зазначає Яценко.

Із менш вдалих кейсів інвестування керівний партнер називає OVO. Через ескалацію війни у 2022 році компанія не змогла втриматися на плаву. Її продали за мінімальну суму Fozzy Group. Хоча, зізнається, офіс покладав на неї надії.

Також було два бізнеси, які BRISE Capital починала з нуля, їх довелося змерджити з іншими бізнесами через те, що вони втратили свій зміст. І офіс не міг дозволити собі інвестувати в них після початку повномасштабного вторгнення.

Vesna Capital. Скільки компаній підтримує та як інвестує венчурний фонд

Фонд Vesna Capital створили на початку 2022 року. Тоді ж були узгоджені перші дві інвестиції. Але фонд навіть встиг оголосити про створення — почалось повномасштабне вторгнення. Тоді ще не було операційної команди, тому перші пів року фонд був неактивним.

«Я був першим співробітником фонду, долучився наприкінці літа 2022-го. З осені ми почали інвестувати з темпом вісім стартапів на рік і зараз маємо 22 портфельні компанії. З них 11 є українськими командами, три — польські, по одній естонській і фінській та три змішані команди в Берліні», — розповідає інвестиційний директор Петро Совяк-Круковський.

Vesna Capital інвестує в засновників з технологічною та доменною експертизою, які будують інноваційні продукти для глобального ринку. 

«Переважно, ми інвестуємо на пост-MVP і пост-revenue-етапі, коли початкові продуктові та ІСР-гіпотези підтверджені виторгом в $10 000-50 000 на місяць (залежно від індустрії та бізнес-моделі). Також ми докладаємо до грошей свою експертизу в стратегії, маркетингу, масштабуванні та залученні інвестицій», — пояснює Петро.

Фонд існує лише три роки, тому робити висновки про вдалі інвестиції ще рано. Але у Vesna Capital зазначають, що 15% портфельних компаній зростають надзвичайно швидко. Наприклад, Zeely, Yope, memoryOS, S.Lab та Miros. Тож інвестиції в них мають потенціал повернути весь фонд.

Співпраця чи конкуренція

Конкуренції між фемілі-офісами та венчурними фондами переважно немає. Офіси часто бувають LP (обмеженими партнерами) у венчурів. Тобто вони не беруть участі в управлінні фондом, а інвестують спільно з іншими напряму в компанії та прагнуть мати прибуток.

«З венчурними фондами у нас немає жодної конкуренції. Це навіть не має сенсу, на мою думку. Навпаки — тут місце для великої кількості колаборацій. BRISE Capital має спільні інвестиції з іншими фемілі-офісами, венчурними фондами, співпрацює з міжнародними гравцями. 

Наприклад, чеський венчурний фонд Presto Ventures робив з нами свою першу інвестицію в Україні. Ми співпрацюємо з SID Venture Partners, з нами робила першу інвестицію команда Finmap», — розповідає Олександр Яценко

Олександр зазначає, що зараз в Україні варто саме співпрацювати офісам і фондам, адже структурних інвесторів у нас не більше двох десятків, а команд близько 4000. І у нас немає шляху для конкурування, адже гравців не може вистачати на ці команди.

Інвестиційний директор венчурного фонду Vesna Capital Петро Совяк-Круковський додає: «На pre-seed та seed-етапах досить широка палітра інвесторів — янголи, VC, синдикати, акселератори, фемілі-офіси тощо. З ними усіма ми співінвестуємо. 

Водночас попит на місце в раундах найцікавіших стартапів завжди перевищує пропозицію. Там всі ми, інвестори, конкуруємо між собою. Намагаємось отримати місце в раунді за допомогою тих самих додаткових переваг — експертиза, додаткові послуги, нетворк тощо».

Як сімейні офіси змінюють ринок інвестицій для стартапів

На це питання Олександр Яценко радить глянути з історичного боку. 

«Я би почав з офісу TA Ventures, який сильно вклався в розвиток екосистеми свого часу. Офіс розвинув конференцію IDCEE, запустив венчур-білдер на початку, системно інвестував у локальні міжнародні команди, створив ICLUB. Це все вплинуло на розвиток венчурного інвестування в Україні та локальної екосистеми загалом.

Також важливим гравцем нашої екосистеми є SMRK, який інвестує виключно в українські команди. Водночас має хороший трек-рекорд», — ділиться думками Олександр.

Хто найбільші фемілі-офіси у світі

Bezos Expeditions ($108 млрд)

Цей офіс для засновника Amazon існує 20 років. Із гучних фінансувань — Twitter (X), Airbnb, Uber, Perplexity AI, Business Insider. Офіс займається й благодійністю. Наприклад, в Інституті нейронауки Принстона є Центр динаміки нейронних ланцюгів імені Безоса. А ще Bezos Expeditions профінансував підняття двох двигунів ракети місії Аполлон-11 з дна Атлантичного океану.

Bayshore Global Management ($100 млрд)

Офіс заснували для Сергія Бріна після того, як акції Google вперше публічно розмістили у 2006 році. Серед інвестицій — акції, комерційна нерухомість, приватний капітал. Bayshore більше цікавиться довгостроковими прямими інвестиціями. І відмовляється від обмежених партнерських часток у фондах з десятирічними циклами фінансування. Деталей ніхто не знає, офіс веде досить секретне життя, навіть не має сайту.

Із публічного — офіс створив організацію з допомоги при стихійних лихах Global Support and Development, згодом вона відокремилася від Bayshore. 

Ballmer Group ($85 млрд)

Офіс колишнього СЕО Microsoft Стіва Балмера. Ballmer Group займається благодійністю, наприклад, фінансує такі напрями як освіта, наука та правосуддя.

Із масштабних фінансувань — $425 млн на створення Інституту поведінкового здоров’я дітей імені Балмера при Університеті Орегону. $165 млн Communities in Schools для будівництва 1000 додаткових шкіл для дітей з малозабезпечених сімей. $43 млн штату Вашингтон для розширення доступу до дошкільної освіти.

Pontegadea Inversiones ($54 млрд)

Офіс іспанського мільярдера Амансіо Ортеги, засновника Inditex. Серед масштабних інвестицій — 50,01% акцій в Inditex, частки в компаніях енергетичного сектору Enagas і Repsol. 

Та головний напрям офісу — інвестиції в нерухомість, зокрема в європейських та американських містах. Наприклад, торік офіс вклав 165 млн євро у нерухомість в Люксембурзі. Серед легендарних — вежа Фостер у Мадриді за 490 млн євро. Загалом у цю сферу офіс залучив 15,3 млрд євро.

Tethys

Сімейний офіс, що керує активами родини Бетанкур-Мейерс, відомий як основний акціонер французької компанії L’Oréal. Його дочірня компанія, Tethys Invest, займається пошуком довгострокових інвестиційних можливостей у підприємницьких проєктах.

Про напрями та інвестицій офісу в конкретні компанії чи стартапи невідомо.

Замість висновків

Здається, жорсткої конкуренції між фемілі-офісами та венчурними фондами немає, молодих команд вистачає на всіх. Сімейні офіси можуть дати більше можливостей для стартапів та компаній, адже не витісняють венчурів, а приєднуються до них та співпрацюють.

Було б чудово, якби поширення фемілі-офісів в Україні допомогло нам відродити наші old money-родини. А з їхніми інвестиціями дати життя молодим компаніям, які розвивали б економіку країни.