preview preview
Нова функція

Слухай статті з Respeecher

Нова функція дозволяє слухати статті в зручному форматі завдяки технології від Respeecher. Насолоджуйтесь контентом у будь-який час – у дорозі, під час тренувань або відпочинку.
preview
00:00 00:00
Наступні статті
    Завантажується
    Голос
    Вибір голосу
      player background
      Вибір голосу
        Наступні статті
          Завантажується
          00:00 00:00
          БІЗНЕС

          Інвестиції в асортименті. Як працюють ангели, венчурні фонди, інкубатори та акселератори

          02 Листопада 2022, 11:00
          10 хв читання
          Додати в закладки

          Будь-яку статтю можна зберегти в закладки на сайті, щоб прочитати її пізніше.

          dmitriy-koshelnik
          Дмитро Кошельник Ексшеф-редактор Vector, COO венчур-білдера Mission Possible
          Інвестиції в асортименті. Як працюють ангели, венчурні фонди, інкубатори та акселератори
          Режим читання збільшує текст, прибирає всю зайву інформацію зі сторінки і дозволяє зосередитися на матеріалі. Тут ви можете вимкнути його в будь-який момент.
          Режим читання

          Режим читання збільшує текст, прибирає всю зайву інформацію зі сторінки і дозволяє зосередитися на матеріалі. Тут ви можете вимкнути його в будь-який момент.

          У своїх текстах та новинах ми часто згадуємо венчурні фонди, бізнес-ангелів, інкубатори та акселератори. Проте рідко пояснюємо, як працюють подібні організації та чим відрізняються. Виправляємо ситуацію в цьому матеріалі.

          Бізнес-ангели

          Як виник термін

          Бізнес-ангели — приватні інвестори, які вкладають у стартапи на ранніх стадіях. Сам термін з’явився не в технологічній сфері. Ангелами називали спонсорів бродвейських постановок на початку ХХ століття. Вони давали гроші на виступи, які б в іншому разі не відбулися.

          Термін «ангели» вперше вжили стосовно приватних інвесторів у стартапи лише в 1978 році. Зробив це професор та засновник Центру венчурних досліджень Університету Нью-Гемпшира Вільям Ветцель. Хто став першим бізнес-ангелом однозначно сказати неможливо. Проте розквіт такого інвестування, а відповідно й поширення поняття припало на другу половину XX століття.

          Хто стає ангелами

          Часто цю роль на себе беруть підприємці та топменеджери — як чинні, так і ті, що відійшли від справ. Тобто це досить успішні люди з певним капіталом та досвідом, які шукають їм нове використання.

          У своїй колонці для Vector cпівзасновниця акселератора Baltic Sandbox Сандра Гольбрайх пояснювала, що бізнес-ангели бувають професійними й ні. Основна різниця між ними в тому, для чого вони йдуть у цей напрям. Професійні ангели зароблять інвестиціями на життя. Водночас непрофесійні просто вкладаються в проєкт, який сподобався. Також це можуть бути люди без галузевого бекграунду, які хочуть швидко заробити на якомусь хайповому напрямі.

          Приклад бізнес-ангела — Майк Марккула. Він розбагатів на опціонах на акції, коли працював в Fairchild Semiconductor та Intel. 1977 року легендарний засновник венчурної компанії Sequoia Capital Дон Валентайн рекомендував Марккулі подивитися на один гаражний стартап — виробника комп’ютерів під назвою Apple. Так Майк зустрівся з Джобсом і врешті вклав в Apple $250 000 в обмін на 30 % компанії. Марккула став одним із наставників Джобса та сильно вплинув на його підприємницькі погляди.

          Щоправда, бізнес-ангели рідко претендують аж на 30 % компанії. Також, на відміну від Марккули, вони не долучаються до операційного управління стартапом.

          Як вкладають бізнес-ангели

          Бізнес-ангели часто інвестують на ранніх стадіях. Мова йде ледь не про перші гроші стартапу після FFF (family, friends, fools). Сума вкладень від ангела найчастіше знаходиться в діапазоні від $10 000–$20 000 до $50 000. Проте тут немає якогось чіткого обмеження. Ангел може вкласти і $5000 і $250 000. Усе залежить від його можливостей, стадії, віри в проєкт, експертизи, готовності ризикувати тощо.

          Але ж яка вигода від інвестицій в $5000? За мірками індустрії це дійсно доволі скромна сума, але вона дозволяє отримати частку в компанії. У майбутньому її вартість може вирости в кілька разів, а ангел примножить свої інвестиції. Інше питання, навіщо стартапу така сума. По-перше, на ранніх етапах навіть $5000 допоможуть у розвитку проєкту. По-друге, ангели об’єднуються в синдикати. Це дозволяє розділити ризики та разом інвестувати більшу суму в цікавіші проєкти.

          Синдикати очолюють досвідчені ангели з експертизою та широким нетворкінгом. Так учасникам вдається отримати доступ до перспективніших угод. Стартап же піднімає більшу суму інвестицій, а ще отримує очевидні вигоди у вигляді участі лідера синдикату.

          Венчурні фонди

          Поняття та трохи історії

          Венчурними називають інвестиційні фонди, які вкладаються в молоді, ризиковані компанії, що швидко масштабуються, — стартапи. Іноді до цього визначення додають ще й «інноваційні».

          Проте стартапу не завжди потрібно бути саме інноваційним. Достатньо створити кращий, ніж є на ринку, продукт, який закриває біль користувачів, та масштабувати його.

          Першою венчурною компанією заведено називати American Research & Development Corporation. Її 1946 року створив професор Гарвардської школи бізнесу Джордж Доріо. Його і вважають батьком «венчурного капіталу».

          Як усе працює

          Тут треба зупинитися й пояснити ще один момент. Венчурні компанії та фонди — це не одне й те саме. Хоча в Україні ці поняття люблять ототожнювати.

          Венчурні компанії керують фондами. Перші створюють керуючі партнери. Вони ж збирають limited partners (LP) — пасивних інвесторів, які вкладають гроші у венчурний фонд. LP можуть бути інституційні інвестори (пенсійні фонди), заможні люди тощо. Вони не займаються операційним управлінням. Це прерогатива керуючого партнера та його команди. Він бере комісію 2–2,5 % на рік за керування та 10–30 % від прибутку.

          Задача керуючого партнера правильно обрати перспективні стартапи, організувати угоду, а потім вихід. Об’єм прибутку має складати як мінімум у 3–4 рази, більше ніж сума інвестицій (3x-4x).

          Фонди можуть бути як націлені на конкретні галузі, так і широкого профілю. Сума інвестицій залежить від стадії. Наприклад, розглянемо два українських фонди:

          • Flyer One Ventures спеціалізується на онлайн-освіті, цифровому здоров’ї, мобільних застосунках, рекламних технологіях, ШІ та машинному навчанні. При цьому він інвестує на стадіях Seed ($100 000-$500 000) та Серії A ($500 000-$1 млн).
          • TA Ventures фокусується на мобільності, цифровому здоров’ї, FinTech, PropTech та корпоративному ПЗ на базі штучного інтелекту. TA інвестує в стартапи на стадіях Seed та Серії A від $100 000 до $500 000.

          Строк повернення інвестицій у венчурних фондів складає сім-десять років. Проте й тут усе залежить від стратегії, стадії, галузі тощо.

          Чому венчурні інвестиції вигідні фондам та стартапам

          Інвестиції в стартапи дуже ризиковані. Проте вони також можуть принести і 10x, і 30x, і вище. Завдання команди фонду вибрати саме ті компанії, які з найбільшою ймовірністю забезпечать потрібну прибутковість. При цьому вони розуміють, що частина обраних стартапів «не злетить». Тому їм потрібно, щоб успішні компанії не просто заробили, а й покрили збитки від тих, які не досягли успіху.

          А що ж отримують стартапи? По-перше, гроші на розвиток компанії. По-друге, експертизу, зв’язки та підтримку венчурного фонду. Тобто все те, що ми називаємо «smart-money». Таким чином стартап отримує різносторонню підтримку, яка дозволяє йому швидше рости та розвиватися, щоби досягти поставлених бізнес-цілей. Саме тому важливо не просто взяти грошей, а чітко розуміти, від кого.

          Інкубатори та акселератори

          Що це таке та коли з’явились

          Інкубатор — організація, яка допомагає стартапам та підприємцям розвивати свій бізнес через широкий спектр можливостей — від навчання менеджменту та надання офісних приміщень до фінансування.

          Першим бізнес-інкубатором заведено вважати Batavia Industrial Center. Його заснував Джозеф Манкусо в місті Батавія (США) в 1959 році. Він хотів із його допомогою створити нові робочі місця в економічно депресивному місті.

          Тут варто зупинитися й пояснити різницю між інкубатором та акселератором. В українських медіа їх часто використовують, як тотожні поняття, хоча це не зовсім так. Як нам пояснювала виконавча директорка 1991 Open Data Incubator Євгенія Клепа, різниця полягає в стадіях стартапів, із якими вони працюють:

          Інкубатор — із молодими компаніями, яким треба перевірити перші бізнес-гіпотези, сформувати продукт і вивести його на ринок. Акселератор — це вже «вища математика». Такі програми призначені для більш зрілих проєктів, здатних до стрімкого масштабування. Проте ця різниця досить умовна.

          Ми найчастіше пишемо про стартап-інкубатори та акселератори. Вони також можуть бути більш широкого профілю (Y Combinator) та під конкретну індустрію, наприклад, EdTech.

          Як працюють

          На відміну від тих же венчурних фондів, інкубатори/акселератори — це передовсім не про інвестиції, а про розвиток. Вони формують програми з фахівцями та експертами, які здатні допомогти розвитку стартапів. Учасникам пропонується широкий спектр допомоги — менторство, експертиза, допомога з операційкою, фінансовою та адміністративною складовою тощо.

          Звичайно, інкубатор/акселератор робить це не просто так, найчастіше — за часточку компанії. В обмін він також може запропонувати певну суму інвестицій, а ще можливість запітчити свій проєкт венчурним фондам та ангелам.

          Один із найавторитетніших акселераторів у світі — Y Combinator. Його основна тримісячна програма проходить двічі на рік. Відібрані учасники отримують $125 000 в обмін на 7 % стартапу та ще $375 000 у вигляді опціону на викуп частки за тією ж ціною, що й наступні інвестори. Проте ці гроші лише одна з переваг. В Y Combinator засновники йдуть за експертизою, знайомствами та розвитком.

          2021 року зараз уже експрезидент акселератора Джефф Ралстон розповідав, що Y Combinator виступає свого роду фільтром, який обирає кращих фаундерів та компанії.

          «Приєднавшись до YC, пройшовши нашу програму, працюючи з нашими партнерами і ставши частиною спільноти, кожен стартап зазнає тонкої трансформації в компанію, яка з більшою ймовірністю досягне успіху. Ми — набагато більше, ніж просто ключ до залучення капіталу. Ми прагнемо перетворити кожну компанію YC на кращу версію самої себе — на стартап, у якого більше шансів вистояти в запеклій битві, у якій виживають тільки найбільш пристосовані та найбільш адаптовані», — пише Ралстон.

          Крім цього, засновники отримують можливість запітчити свій стартап на Demo Day. На останньому були присутні 1500 інвесторів.

          Як вибрати інкубатор та акселератор можна прочитати в цьому матеріалі.

          Замість висновку

          В одному тексті неможливо розповісти всі тонкощі роботи ангелів, венчурних фондів, інкубаторів та акселераторів. Проте це й не було ціллю цього матеріалу. Сподіваємось, він стане гарним початком для тих, хто поки не в темі, але хоче дізнатися про основи роботи галузі.

          Знайшли помилку? Виділіть її і натисніть Ctrl+Enter

          Партнерські матеріали

          Як українським креативникам вигравати більше нагород? ninjaschool.io проведуть уроки полювання на Каннських Левів 
          01 КРЕАТИВ
          Як українським креативникам вигравати більше нагород? ninjaschool.io проведуть уроки полювання на Каннських Левів 
          Поставити дитину в центр освіти: інтерв’ю з фаундером Alterra School Святославом Вікторенком
          02 Досвід і думки
          Поставити дитину в центр освіти: інтерв’ю з фаундером Alterra School Святославом Вікторенком
          Коли бухгалтер іде, а звітність залишається. Які проблеми розв’язує аутсорс?
          03 БІЗНЕС
          Коли бухгалтер іде, а звітність залишається. Які проблеми розв’язує аутсорс?
          Стіл, який продається за 100 000 гривень: як український стартап вийшов на глобальний ринок
          04 БІЗНЕС
          Стіл, який продається за 100 000 гривень: як український стартап вийшов на глобальний ринок
          Завантаження...