Королева інвестицій з армією міленіалів. Як Бог переконав Кеті Вуд вкладати в інноваційні компанії
Будь-яку статтю можна зберегти в закладки на сайті, щоб прочитати її пізніше.
Режим читання збільшує текст, прибирає все зайве зі сторінки та дає можливість зосередитися на матеріалі. Тут ви можете вимкнути його в будь-який момент.
А ви любите інноваційні проривні компанії? Американська інвесторка Кеті Вуд, наприклад, дуже. А ще вона вірить в Tesla більше, ніж Маск, і вміє просувати свої прогнози мілленіалам в соцмережах і спільнотах інвесторів. 2020 року акції флагманського фонду Кеті ARK Innovation ETF зросли майже на 157%. Щоправда, після цього він уже два роки падає. Шеф-редактор Vector Дмитро Кошельник розповідає історію успіхів і невдач Кеті Вуд, яку люблять називати «королевою інвестицій».
Перші кроки Кеті Вуд
Старша дитина в сім’ї ірландських емігрантів, Кетрін Вуд вивчала економіку та фінанси в Університеті Південної Каліфорнії. Серед її викладачів був Артур Лаффер. Той самий знаменитий економіст, який відкрив закономірність впливу податкових ставок на надходження. Нам вона відома як ефект Лаффера. Кеті не просто вчилася у видатного економіста, але й справила на нього враження. Завдяки Лафферу Вуд влаштувалася в відому американську інвестиційну компанію Capital Group. Там вона три роки пропрацювала помічницею економіста.
Далі Вуд перейшла в компанію Jennison Associates. Там шукали людину, яка візьметься за оброблення економічних даних. Учениця Лаффера виглядала привабливим кандидатом. Так 1980-го Кеті зайняла позицію економіста.
На той момент Вуд було лише 25 років. Це не завадило їй почати робити прогнози, з якими були незгодні ветерани Волл-стріт на кшталт Генрі Кауфмана.
Тут Кеті пощастило, бо співзасновник Jennison Спірос Сегалас не просто підтримував її, але й стимулював дискутувати. Для цього він запрошував світил економіки поділитися власними прогнозами та просив Кеті сперечатися з ними. Так Вуд зростила в собі переконання у власних словах та ідеях. У Jenninson вона встигла попрацювати аналітиком і менеджером фонду.
Її робота часто полягала в пошуку компаній, які ігнорували інші. Як розповідала сама Вуд виданню Barrons, вона була наче маленька собачка, яка шукає недоїдки під столом. Замість них Кеті знаходила акції компаній на перехресті кількох індустрій. Для аналітиків вони часто були «сліпою плямою». Кеті ж зрозуміла, що саме в таких компаніях найчастіше зароджуються інновації.
Вуд пропрацювала у Jennison 13 років — до 1998-го. Далі вона стала співзасновницею хедж-фонду Tupelo Capital, але вже через три роки її новим роботодавцем стала інвестиційна компанія AllianceBernstein. Вуд зайняла позицію портфельного менеджера та стратега з тематичних досліджень. На піку під її управлінням було $5 млрд.
В AllianceBernstein Вуд дотримувалася своєї улюбленої стратегії — вкладатися у високоризикові акції з невеликою капіталізацією, що швидко зростали. Її підхід спрацював на ринку початку 2000-х.
Успіху вдалося досягти завдяки працездатності Вуд.
Вона фанатично та цілеспрямовано розбирала всі можливі дослідження, пов’язані з акціями, майже без перерв і вихідних. Це допомогло отримати диверсифікований погляд на ринок і знайти цікаві можливості.
AllianceBernstein прагнула обмежити фонди, щоб запобігти втратам. Портфелі Вуд вважалися надто волатильними, тому їй рекомендували скорегувати їх більш «безпечними» індексами на кшталт S&P 500. Кеті з таким підходом не погодилася. Вона вважала, що на ринку аж надто далеко зайшли у своєму захопленні інвестиціями в бенчмарки Бенчмарк Показник або фінансовий актив, дохідність за яким є зразком для порівняння результативності інвестицій . Через це недооцінювали акції інноваційних компаній.
Спрацював і інший чинник — релігійний. 2006 року Вуд здалося, ніби бульбашка іпотечного кредитування скоро лусне, тому вона знизила ризики у своїх портфелях і врешті недоотримала прибутку. Кеті Вуд — католичка, що ходить до церкви, а тому зробила цікаві висновки з ситуації.
Вона поспілкувалася з духовними наставниками та зрозуміла, що ринок порушує першу заповідь «Я є Господь Бог твій, нехай не буде у тебе інших богів, крім Мене». Тобто поклоняється бенчмарку як ідолу. Через молитву та медитації до неї прийшло одкровення, що бенчмарки — це про успіхи в минулому. Бог не хоче, щоб люди в ньому застрягли. Навпаки, ми маємо прагнути до нового творіння. Так вона зрозуміла, що має створити свою компанію.
Заснування Ark Invest
І промовив Бог
The New York Times розповідає ще одну релігійну історію створення інвестиційної компанії Кеті — Ark Invest. Уявіть, прекрасний день в серпні 2012 року. Фонд AllianceBernstein під управлінням Вуд якраз переживав не найкращий квартал. Кеті перебувала у своєму будинку у Вілтоні (штат Коннектикут). Вона мала провести в ньому два тижні на самоті. Тоді це і сталося. «Я дійсно відчуваю, що це був Святий Дух, який просто сказав мені: “Ок, такий план”», — розповіла Вуд.
Цей план полягав у тому, що Вуд має використати свій досвід технологічного інвестора для створення нового типу компанії з управління грошима — оптимізованої для епохи соцмереж і радикально прозорою як для Волл-стріт. Для цього Вуд довелося в 57 років звільнитися з роботи й ризикнути власним статком. Але що таке гроші, коли тобі підказує Святий Дух?
Іншим мотиватором могли стати робочі невдачі. 2011-го фонд під її управлінням знову показав себе не найкраще — впав приблизно на 24% на загалом стабільному ринку. 2012 року вона знову не дотягла до власного еталона зростання, навіть без вирахування комісійних.
У будь-якому разі Кеті наголошує, що вирішальним був саме релігійний складник. Друзям її мотивація здалася дещо дивною. Вони навіть говорили, що Кеті збожеволіла. Проте вона знала, що має виконувати Божу волю, бо лише це зробить її щасливою. Зрештою, як пригадують колишні роботодавці, Вуд завжди виділялася переконаністю та вмінням відстоювати власні рішення.
Свою компанію Кеті створила 2014-го. Назву Ark вибрала на честь біблійного Ковчега Заповіту. У цій скрині нібито зберігаються таблички з десятьма заповідями Божими. Утім для клієнтів Кеті розшифровувала Ark як Active Research Knowledge.
Про фонди Ark Invest
Перші три роки у компанії не було зовнішніх інвесторів. Вуд використовувала виключно власні заощадження — орієнтовно $5 млн. Це не завадило їй 2014-го створити чотири активно керованих біржових фонди (ETF):
- Innovation ETF (ARKK) — флагманський фонд, зосереджений на акціях проривних інноваційних компаній.
- Genomic Revolution ETF (ARKG) — основний фокус на генетиці та охороні здоров’я.
- Next Generation Internet ETF (ARKW) — фокусується на сучасних інтернет-технологіях.
- Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKQ) — автономні технології та робототехніка.
Пізніше до цього списку додались:
- Fintech Innovation ETF (ARKF) — зосереджений на фінтеху.
- Space Exploration & Innovation ETF (ARKX) — фокусується на сфері дослідження космосу.
Також у Ark Invest три індексних фонди:
- ETF 3D Printing (PRNT) — відстежує багаторівневий рівнозважений індекс приблизно 50 компаній, що займаються 3D-друком, включно з апаратним забезпеченням, ПЗ, центрами друку, сканерами та матеріалами.
- Israel Innovative Technology ETF (IZRL) — відстежує індекс орієнтовно 40 ізраїльських компаній, що «створюють проривні інновації» в галузі охорони здоров’я, біотехнологій, геноміки, промисловості, виробництва, інтернету та ІТ.
- Transparency ETF (CTRU) — відстежує індекс Transparency IndexTM, який включає акції 100 найбільш «прозорих» компаній у світі.
Коротко про призначення біржових фондів (ті, хто в темі, гортайте далі)
Розберемо, навіщо інвестують всі ці фонди. Уявімо, що ви хочете купити акції публічної компанії. Технічно це не складно, можна навіть через застосунки наших банків.
Але ж ви інвестуєте, щоб потім заробити — продати їх, коли подорожчають, захистити власні заощадження від інфляції, накопичити так капітал і вийти на пенсію (причин може бути багато). І тут пастка — якщо купити акцій конкретної компанії, то є велика імовірність, що їхній курс впаде і ви втратите гроші. Тому такі вкладення треба хеджувати — купити акції різних компаній, наприклад. Також просто вибрати їх навмання — погана ідея. Потрібно аналізувати ринок, слідкувати за трендами тощо.
Інший варіант — купити пай біржового фонду (наприклад, одного з Ark). Це вже готові портфелі цінних паперів різних компаній, зібрані на основі певного сектору, індексу (наприклад, S&P 500), товару чи активу. Тобто купівля паю дає змогу вкластись одразу в усі ці компанії. Так завдяки біржовим фондам можна хеджувати ризик та збільшити шанси заробити.
Які акції купує Кеті Вуд
Створюючи інвестиційні портфелі, Вуд спочатку робить усе, щоб виявити їхні недоліки. Зокрема використовує краудсорсинг, тобто залучає до пошуку широке коло осіб. Також вона дозволяє всім долучатися до щотижневих п’ятничних нарад Ark через Zoom. На них аналітики компанії обговорюють дані досліджень. Також надзвичайно важливу роль в роботі грає економіка. Вуд оптимістично налаштована до інноваційних технологій. Вона переконана, що їхня вартість згодом знижуватиметься, водночас створюючи реальний попит.
Під час оцінювання потенційних активів Ark Вуд звертає увагу на корпоративну культуру та реалізацію керівництвом ініціатив щодо розвитку.
Тільки наприкінці процесу Вуд визначає вартість компанії, відмовляючись купувати те, що, на її думку, не зростатиме на 15% щорічно протягом п’яти років.
Такий підхід цілком спрацював. Наприклад, з 2014 до 2021 року флагманський фонд Innovation ETF досяг середньої річної дохідності в 39%. Це більш ніж утричі перевищує S&P 500 у цей же період. Водночас у лютому 2020-го активи ETF-фондів під управлінням Ark становили $3,6 млрд, а через рік — майже $60 млрд.
Цікаво, що успіху вдалося досягти порівняно невеликою командою з 30 людей, переважно міленіалів. Вуд хоче, щоб її співробітники були «однією ногою в новому світі». Більшість співробітників інвестиційного відділу Ark не мають досвіду роботи з Волл-стріт або MBA. Натомість вони є експертами в різних галузях, яких заохочують мислити по-іншому, довгостроково та експонентно.
Одна з найулюбленіших компаній Вуд — Tesla. Прогнози інвесторки неодноразово допомогли її акціям зрости. Наприклад, 2019-го Вуд прогнозувала, що через три роки капіталізація Tesla досягне $1,4 трлн. Для інвесторів, що шортять акції Tesla, такі прогнози виглядали, м’яко кажучи, ризикованими. Уже в жовтні 2021-го капіталізація Tesla вперше перевищила $1 трлн. Проте зараз цей показник сягає лише $767,45 млрд.
Незвична віра Вуд в інноваційні компанії, готовність ризикувати та високий рівень прозорості допомагає Ark залучати нових інвесторів. Її дуже люблять на Reddit та різноманітних спільнотах інтернет-інвесторів. Додає популярності Вуд і те, що вона, на відміну від багатьох колег, активно ділиться своїми думками та прогнозами в соцмережах.
Не всемогутня
Віра медіа та інвесторів у геній Кеті Вуд досягла піку на фоні успішного 2020 року. Тоді акції Innovation ETF зросли майже на 157%. Це один із найвищих показників дохідності в індустрії.
Такий успіх став можливим не лише завдяки умінню Кеті прогнозувати та вірі в інноваційні компанії. Останні також дуже люблять міленіали, а ще вони дослухаються до Кеті. Роздрібні інвестори купували паї Innovation ETF, і це позитивно вплинуло на курс. Зіграла свою роль і пандемія. На фоні виплат підтримки під час пандемії у людей з’являлися додаткові кошти, які також частково витрачали на інвестиції в цінні папери.
Проте в лютому 2021-го інвестори помітили, що за річними підсумками інфляція буде вищою, ніж прогнозується. Це та ризик підвищення центральними банками відсоткових ставок негативно впливає на акції інноваційних компаній, котрі так любить Кеті та міленіали. За підсумками року акції Innovation ETF впали на 23%. Водночас індекс Nasdaq 100 виріс на 27%. Тобто повторилася ситуація, відома з минулої кар’єри Вуд, — портфель її фонду виявився надто волатильним, вона не скорегувала його безпечнішими індексами.
2022 року ситуація не покращилася. Наприкінці квітня Innovation ETF впав на 60% проти піка в лютому 2021-го. Причина — підвищення відсоткових ставок та уповільнення економічного зростання завдали шкоди його активам.
Правда, причину такого падіння вбачають не лише в фокусі на інноваційних компаніях та ринкових особливостях. Портфель Innovation ETF надто сконцентрований.
10 найбільших за вартістю вкладень Innovation ETF становлять 58,9% всього портфелю фонду. Це більше, ніж у 93% активно керованих фондів акцій у базі даних платформи для аналізу інвестицій Morningstar. Таке рішення цілком працює, якщо фонди топу компаній ростуть і навпаки — веде до втрат, якщо вони падають. За даними на 2 червня, цього року Innovation ETF впав на 51,8%. Загалом активи під управлінням Ark Invest оцінюють в $14,6 млрд.
Вуд не втрачає оптимізму. Вона неодноразово говорила, що інвестиційна стратегія Ark орієнтована на п’ять років, а не на 12–18 місяців.
Водночас, як зауважив стратег Morningstar Роббі Грінголд, вона вважає, що керування ризиками лежить не на ній, а на тих, хто інвестує у фонди Ark. Компанія могла би робити набагато більше для запобігання серйозних втрат. Її безтурботність у цьому питанні вже зашкодила багатьом інвесторам і може завдати збитків ще більшій кількості.
Хто виявиться правим — Вуд чи її опоненти — покаже час. Зате навряд чи хтось може відібрати у Кеті палке бажання вкладатися в інноваційні компанії та зацікавлювати ними міленіалів. Тому її експерименти триватимуть.
