Чому курс гривні стрімко зміцнюється вже півроку?

Чому курс гривні стрімко зміцнюється вже півроку?

Буває, обговорюєте щось у компанії і тут мова заходить, скажімо, про нову угоду Apple. Зізнатися, що ви не в темі, соромно, тому залишається тільки кивати з розумним виглядом. Знайомо?

Щоби таких незручних ситуацій було менше, ми запустили рубрику «На пальцах». У ній ми просимо фахівців пояснити складні речі простими словами.

Цього разу ми запитали в експертів НБУ про те, як формується курс гривні і чому за останні півроку він відчутно зміцнів.

Як формується курс гривні

З 2015 року Національний банк перейшов на режим плаваючого курсу. Відтоді курс гривні до іноземної валюти визначає сам ринок.

Формування курсу гривні схоже на ціноутворення: на ринку є продавці та покупці валюти, а ціну формує баланс попиту та пропозиції.

Якщо обсяг валюти, який учасники ринку хочуть продати, перевищує попит — формується надлишок валюти і ціна на неї знижується. Якщо навпаки — виникає дефіцит валюти. Відповідно, іноземна валюта дорожчає, а національна дешевшає.

НБУ не визначає, яким має бути курс гривні до іноземної валюти. Він не втручається у ринок, щоб не спотворювати його роботу, і щоб курс відображав реальну економічну ситуацію.

Водночас Нацбанк має право виходити на ринок з валютними інтервенціям (тобто, брати участь у процесах валютного ринку, — ред.), щоб не допустити «розгойдування» курсу. Це може негативно позначитися на очікуваннях і, отже, на інфляції. Також НБУ може втручатися у процес накопичення міжнародних резервів. Але за обсягом ці дії НБУ мають бути такими, щоб не впливали на тренд курсу.

Пройшло вже 5 років. Чому ми досі на плаваючому курсі?

Валютний режим, який діяв в Україні до 2015 року, передбачав фіксування курсу на певному рівні та створював ілюзії стабільності в країні. Але ціна цієї стабільності виявилася зависокою.

Щоб утримувати курс на необґрунтованому рівні, потрібно було витратити значну частину міжнародних резервів: тільки з 2011 до 2014 року через підтримку курсу вони скоротилися на $20 млрд.

Міжнародні резерви потрібні країні, щоб у разі потреби впоратися з непередбачуваними ситуаціями: суттєве сповільнення економічного розвитку країн-партнерів чи значне зниження цін на експортну продукцію, які можуть спровокувати економічні кризи.

Зрештою, фіксований курс та «спалювання» міжнародних резервів шкодить фінансовій стабільності в країні, призводить до криз, руйнує довіру до економіки та національної валюти з боку населення та бізнесу.

Натомість плаваючий курс змінюється залежно від економічної ситуації і дозволяє бізнесу та населенню адаптуватися, сприяє дедоларизації економіки (зменшення кількості кредитів та депозитів в іноземній валюті — ред.) та забезпечує стабільність у довгостроковій перспективі.

Курс, який штучно підтримували до 2015 року

Що впливає і не впливає на курс гривні

Курс гривні до іноземної валюти залежить від багатьох факторів.

Пропозицію валюти в країні створюють:

  • надходження експорту (фізичні обсяги поставок і ціни на експортні товари);
  • іноземні інвестиції та кредитні ресурси;
  • перекази українців, які працюють за кордоном.

Попит на валюту створюють:

  • бізнес, який здійснює платежі за імпорт;
  • населення (наприклад, коли люди кладуть гроші на депозит в іноземних банках, купують нерухомість за кордоном, інвестують в акції іноземних компаній);
  • виплати за інвестиціями (наприклад, репатріація дивідендів);
  • інвестиції за кордон.

Як покроково формується курс гривні

Валютний ринок складається із взаємопов’язаних сегментів – міжбанківського та готівкового валютного ринку.

Міжбанківський валютний ринок — найбільший за обсягом. Його учасниками є банки. Вони представляють своїх клієнтів, коли купують та продають валюту.

НБУ відстежує угоди, які щоденно укладають на міжбанківському ринку, та розраховує за ними середньозважений курс. Наступного дня цей показник вважають офіційним курсом гривні до іноземної валюти.

Тобто, НБУ не встановлює курс гривні — він вираховує його.

На готівковому валютному ринку курс встановлюють безпосередньо пункти обміну валюти. Вони можуть змінювати його протягом дня залежно від показників міжбанківського ринку та попиту на валюту.

За останні півроку курс гривні зміцнів. Чому?

Цього року з’явилися нові фактори, які разом з іншими чинниками забезпечували перевагу пропозиції над попитом.

Один із них — стійкий приплив іноземного капіталу у гривневі цінні папери, емітовані державою. Інвестиції нерезидентів у цінні папери з початку року зросли у 15 разів. Зараз їм належать облігації на суму майже 100 млрд грн.

Ще один фундаментальний фактор — рекордна урожайність в аграрному секторі. За даними Міністерства економічного розвитку і торгівлі, аграрна промисловість посідає перше місце за обсягом експорту в Україні.

Також на ситуацію на валютному ринку вплинули:

  • сукупність сприятливих зовнішніх цінових умов для товарів українського експорту, зокрема аграрної і металургійної продукції;
  • збільшення експорту ІТ-послуг;
  • помірне зростання імпорту товарів;
  • помірні обсяги репатріації дивідендів в іноземній валюті за кордон.

Зараз на валютному ринку пропозиція перевищує попит. З початку року НБУ викупив у резерви близько $3,7 млрд.

Чому коли курс гривні росте, товари не дешевшають?

Попри зміцнення курсу гривні, населення не відчуває зниження цін. На це є декілька причин:

  1. Інерційність у встановленні цін.
  2. Низька конкуренція на окремих ринках, що дозволяє бізнесу утримувати високі ціни в умовах зниження собівартості.
  3. Фактори, що впливають на собівартість продукції. Зокрема, підвищення мінімальної заробітної плати, що вже тривалий час відбувається в Україні.
  4. Збільшення попиту на валюту внаслідок зростання доходів українців.

Люди досі чекають «долар по 8». Чи можливо це у теперішніх умовах?

Національний банк не робить прогнозів щодо курсу гривні до іноземної валюти — він визначається попитом та пропозицією і відображає поточну ситуацію в економіці.

Читайте нас в Telegram

Поделиться